|  | | 农林牧副渔：整体业绩增长子行业分化 关注政策动向
[第一食品网 2008-10-7 12:47:00] |
| | | 事件描述：
截至2008年9月26日，农林牧副渔板块中已有部分上市公司披露了08年三季度业绩预告，我们对整个农林牧副渔板块08年1-9月业绩增长情况进行展望，并做出简要分析。
评论：
1．在农林牧副渔板块的41家上市公司中，披露三季度业绩预告的有17家，其中预增9家，预盈2家，预平1家，预亏4家，预降1家。在预增的公司中，预增幅度超过100%的有3家，50%-100%的2家，30%-50%的有2家。
2、农林牧副渔板块前三季度业绩将同比增长30%左右。截止9月26日，净利润位于前十位的（600180）后，净利润同比增长30.3%。据初步估算，我们估计2008年三季度农林牧副渔板块净利润将同比增长10%左右，剔除*ST九发（600180）后，2008年前三季度业绩将同比增长30%左右。
3、细分行业业绩表现：
种业。由于种业属于农业板块的上游行业，是国际粮价上涨直接受惠者，08年上半年种业收入增长迅速，同比增长21%，实现净利润约1.51亿元。其中增长近1倍。我们认为，由于国家高度重视粮食安全问题，种业仍会保持较高的行业景气。但就前三季度的业务而言，由于种子销售具有季节性，种子行业上市公司的销售收入集中在上半年，第三季度将基本无收入，而且要分摊费用，由此我们预测前三季度的业绩增长速度要低于上半年的速度。
饲料业。上半年饲料行业飞速增长，全国实现饲料总产量5900万吨，同比增长11.2%。饲料行业上市公司受益于此，销售收入也大幅提高，同比增长69%。新希望上半年的饲料业务收入同比增加46.96%，通威股份增长超过了50%，价格回落幅度较大，减轻了企业的成本压力，而同期饲料价格回落缓慢，有些饲料甚至出现了继续上涨的趋势。
渔业。今年以来，由于消费升级等因素刺激，渔业收入增长较快，2008年上半年共实现营业收入16.69亿元，同比增长18.2%。但是由于人民币升值等原因引起的利润空间缩小，上半年行业净利润同比下降6.9%。这些趋势和特点在三季度并没有发生实质性改变，所以整体上前三季度渔业都将呈现收入上涨，利润压缩的局面。
畜牧业。上半年2008年上半年共实现营业收入14.21亿元，同比增长28.3%，实现归属母公司的净利润1.66亿元，同比下降7.8%。7月份以来，一方面，生猪存栏量回升，生猪价格进一步回落。另一方面，饲料价格回落缓慢，有些饲料甚至出现了继续上涨的趋势。所以，我们认为三季度畜牧行业成本压力仍然较大，业绩较上半年会进一步下降。
4、大股东增持可能性将增强投资者信心。9月18日，国资委主任李荣融表示，支持中央企业根据自身发展需要增持其所控股上市公司股份和上市公司回购股份。我们认为在农林牧副渔板块整体业绩向好的情况下，大股东若增持将增强投资者信心。
农林牧渔板块中，涉及央企增持和回购的公司主要有两家，（600108）也具有增持的可能。
5、四季度投资策略
就细分行业而言，我们建议重点关注种业。由于农产品价格回落缓慢，加上基于粮食安全的考虑，我们认为第四季度种业有较大的投资机会。饲料业虽然前三季度业绩将有较快增长，但是最近三聚氰胺事件的扩散可能对第四季度饲料行业产生影响。另外，随着消费结构升级、食品安全关注度提高，渔业产业整体将呈上升趋势，从长期看，将具有一定的投资价值。
就上市公司的投资机会而言，第一，仍建议关注细分行业龙头企业。例如，“现代地主”北大荒（600598）、产业链延伸成功“大农业实践者”顺鑫农业（000860）、海参养殖龙头的好当家（600467）、种业中高速增长的登海种业（002041）。另一方面，可以关注具备大股东增持或股份回购可能性的上市公司的短期交易机会。例如，资产优良，业绩良好的顺鑫农业（000860）以及中粮集团控股，增持可能性较大的丰原生化（000930）。
另外我们认为，十七届三中全会有关农业农村改革相关政策的出台，以及农业资金投资方向的新指向，将带来农业板块的新的一些投资机会。对此，我们将密切跟踪。
6、风险提示
自然灾害等不可抗因素可能产生；农产品价格波动；三聚氰胺事件的影响可能加大；市场下行风险可能抵消增持/回购所带来的利好。
来源：天相投资 | | | | | | 免责声明：本文发布标题及内容，来自其他正规网络媒体，仅供参考、研究使用，不代表本站相关立场。
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