|  | | 发改委新政策“助力”大豆期货
[第一食品网 2008-9-12 10:08:00] |
| | | “这是一个资本密集型行业，一船大豆（资讯行情）6万吨，差不多要占4个亿的额度。据我了解，像跨国企业 ABCD（ADM、邦吉、嘉吉和路易达孚四大跨国粮商），他们的负债率在70%以上，甚至80%。”中国农业银行三农对公业务部、农业产业化处的张陆伟说，“对于他们来说，期货是一种避险工具，是防止一个企业一夜暴亡的。”
9月3日，国家发改委正式印发了《关于促进大豆加工业健康发展的指导意见》（下称“《意见》”），立刻吸引了大豆生产、加工行业的关注，也拨动了期货业人士的敏感神经。
《意见》明确提出，为保障中国大豆产业安全，国家将大力发展和完善大豆期货市场，鼓励和引导大豆生产、贸易、加工企业参与期货市场的套期保值。
套期保值
选择“大豆”，也许是因为大豆产业的发展历程与现状，在粮食产业中最具典型意义。
大豆是最早开放的品种之一，发展至今，我国已从大豆的出口国变成进口大国。2007年，大豆进口量高达3082万吨，占2007年世界贸易量的 40.9%，比2000年的1042万吨增加1.95倍，年均增长16.7%。大豆进口依存度从2000年的48.1%，增至2007年的78.7%。
“今年以来，关于国外资本积极进入、中国粮食安全及粮食产业发展方向的报道时常见诸报端。”新湖期货农产品（000061股吧）研究中心经理时岩表示，“在这个大背景下，《意见》对于我国大豆加工业的发展进行了全面规划，对近期困扰大豆加工业的问题给出了明晰的解答。而其中明确提到"发展和完善大豆期货市场"，也说明期货市场的地位和作用已经为政府所深刻了解。”
内外资“不在一个水平线上”
“大豆是国内商品期货中比较成熟的品种。和其他的品种相比，应该说套期保值的参与度是比较高的。目前较大的压榨企业基本上都参与了，一些小企业相对差一些。此外，由于我国农业生产的实际情况和美国不同，所以生产环节上，基本没有参与者。”宏源期货公司总经理、北京期货商会执行会长王化栋介绍说。
在行业人士眼中，尽管相对参与度较高，但国内大豆加工企业仍有不少需要学习改进的地
“我们大豆加工业对期货管理的风险不够，体制原因是一方面。”期货协会副会长常清说，“假如利用期货市场进行保值，期货亏了，怎么办？不好做账，这就牵扯到一个国有体制的问题。现货亏损，是经营性原因。期货亏了，就不好解释了。”
“国际粮商带着先进的市场理念、充足的资金、优秀的人才来到中国。”大连商品交易所北京发展与服务总部主任姚磊认为，“在金融工具的使用上，在整个产业的布局上，内资企业都和他们不在一个水平线上。信息、资金、人才、技术、战略考虑，内资企业要追赶的地方还很多。”
“内资企业在参与期货市场方面，政策上和外资企业是不平等的。”王化栋表示，“国际粮商可以在国内外两个期货市场锁定两边，因为进口是从美国进口或者从南美进口，通过CBOT（芝加哥期货交易所）可以锁定价格，而很多内资企业则是不能参与境外保值交易的。”
投机之惑
《意见》将使大豆期货市场迎来新一轮发展高潮。但参与企业的套期保值行为，是否会偏离初衷，走向投机？
“这实际取决于企业经营的主观动机。”王化栋说，“还有自身行为和现货经营是否具有一定相关性。”
王化栋认为，套期保值理论上讲，就是对冲现货的风险和现货一个相反的头寸，利用两个市场的相关性做替代和对冲。只要有相应的现货贸易或者现货的头寸，然后做一个反向的，就可以视为一个保值。
“从国际市场来讲，套保的投机没有这种限制。”姚磊认为，“我国期货市场仍是培育和发展阶段，有自我保护市场按照正常大方向发展的需要。套保相当于打阻击，投机相当于冒险，即使做投机，也是做产业投机，并不是纯投机，它本身也带有一定的套期保值成分。”
“鼓励和引导企业进行套期保值是好的指引。”期货协会副会长常清表示，“但是尽快推出细则更加重要。细则出来以后，就能够从体制上、从企业的制度建设上解决问题。”
常清说，“我了解的一个新疆企业，内部有决策体系、执行体系和管理体系，内部体制健全。他们制度健全而且非常规矩，但仍然要面对账目问题。所以我认为，指引出来了，细则也要加快。各个细节问题得到解决，才能达到强化大豆加工行业竞争力的根本目的。”
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