|  | | 新中基：08年开始真正受益番茄酱价格上涨
[第一食品网 2008-4-21 15:24:00] |
| | | 07年业绩低于预期和一季度预增：公司07年实现收入24亿元，同比增长33%，净利润7546万元，每股收益0.23元，增长1.56%，低于我们之前0.265元的预测，除已预料的内蒙减产、人民币升值等客观不利因素，再就是快速扩张导致的部分子公司在整合调整期发生亏损以及三项费用剧增；而公司在今日公布了一季度的预增公告，由于产品价格大幅增长，同比增长300-400%，对应08年一季度EPS在0.073-0.091元之间，符合我们预期。
内部整合基本完成，08年经营步入正轨：06年底至08年初对内蒙中基、天津中辰、中辰制罐等子公司的增资以及对非主业的股权出售，意味着公司内部业务的整合已初步完成，形成从制罐业务到番茄浓缩酱的初级产品加工至最终的番茄红素、番茄纤维等高端产品以及番茄皮籽的综合利用一条非常完整的产业链；08年公司将渐入佳境，价格方面：目前公司大桶酱出口订单价格增长40%，小包装酱价格增长30%左右，预计大桶酱全年销售均价在1000美元以上，小包装在1500美元以上，产量方面：内蒙基地去年因突发天气原因及经验不足造成减产过半，今年预计番茄产量有40-50万吨，折合浓缩酱7-8万吨，合计全年产量相对上一榨季会有30%以上的增长。
番茄酱涨价令国外产业复苏，我国出口重点市场转移，新中基产业链优势将逐步显现：欧洲一些濒临破产的番茄酱企业开始起死回生，我国出口市场重心由传统市场意大利转向俄罗斯以及非洲市场，小罐酱价格开始提升，新中基优势开始显现，一是较早进入俄罗斯市场，二是自有品牌小包装酱比例高，三是制罐业务降低小包装酱成本，提高竞争力。
投资评级维持“审慎推荐-A”：我们调高未来三年盈利预测，预计未来三年EPS为0.60元、0.76元、0.96元，同比分别增长157%、27%和26%，目前公司动态PE在30倍水平，定位较为合理，考虑番茄酱产业长期投资价值与公司龙头地位，我们维持“审慎推荐-A”的投资评级。我们在农业08年二季度策略报告中提示的一季报机会已有所体现，下一个建仓点是三季度榨季开始之时。
风险因素：公司快速的扩张脚步使公司资产负债率高达69%，现金流紧张，财务费用率高，有迫切再融资需求。
来源：招商证券 | | | | | | 免责声明：本文发布标题及内容，来自其他正规网络媒体，仅供参考、研究使用，不代表本站相关立场。
本文转摘的目的仅为更好地利用网络传播有益信息，无任何商业意图。
如果您认为转载本文侵犯了您的权利，请立即通知我们，我们将在第一时间进行删除或修改。
* 有关转载以及版权问题请拨打电话：0411-84542000-789进行联系。 | | | | | |
|
