|  | | 菜籽油的反弹行情没有结束
[第一食品网 2008-3-29 9:58:00] |
| | | 3月21日，我们提出了在菜籽油期货合约上把握反弹机会的建议。3月24~26日，菜籽油各合约连续反弹，主力合约RO0809一度冲击12800，最高升幅达到了7%，RO0805反弹幅度则达到10%。但是在27日，期价在毫无征兆的情况再次逆转，盘中封住跌停，并在28日小幅惯性下跌。市场人气为空头氛围继续笼罩。
那么，本次反弹是否已经终结？支撑反弹的因素是否已经转化？我们认为仍值得探讨。并提出我们的观点。
一支撑反弹的因素是否仍在？
我们认为支撑本次反弹的因素有三，1、过度放大的期现价差结构；2、最终产量的不确定性；3、油菜籽高开秤价预期。
关于价差结构：
本周国内油菜籽菜籽油现货价格异常稳定，产区报价维持于14300~14500元/吨，四川本地为15800元/吨。供应关系仍维持紧张。
由于期价的反弹，价差被缩减到2600元/吨，较3月21日的3020缩减420元/吨，但同样属于高价差范围。
同时，投资者应该已经注意到菜籽油0805合约出现了明显的强势。由于临近交割，而现货层面的紧张和倒挂的价格无法吸引仓单注册。没有支撑的空盘必须面对难以交割的困境，进而主动平仓。由于该期价仍存在1200元/吨的倒挂。仍有足够的空间来进行反弹，同时也将有效维持远期合约的稳定。也即是说：价差结构仍将支持反弹维持。
不确定的产量和开秤价格预期
对于灾情影响，市场基本的共识是减产幅度低于10%，这一点不再讨论。问题是油菜籽目前所处的天气状况是否能够为开花、授粉提供良好的环境。
最新的是消息是：中央气象台28日发布未来三天天气趋势预报称，我国中东大部将出现大范围降水过程。中央气象台预计：受冷暖空气共同影响，今后三天，我国中东大部地区将有一次大范围明显降水天气过程，贵州东部、江汉南部、江南大部、华南中北部等地先后有中到大雨，其中贵州东南部、湖南西南部和东北部、湖北东南部、广西北部局地有暴雨。
我们无法判定降雨会带来多大的影响，但不能排除负面影响的定性。
关于对开秤价的预期，没有信息表明四川地区5.5~6元/公斤的预期将会出现下调。
综合来看，支撑反弹的因素依旧存在。
那么，期价的反弹在没有达到目标位前，为何会戛然而止呢？很明显，是来自国家调控的力量。
二解读抑制反弹的因素
两道金牌抑制了菜籽油的反弹势头。
首先，国家粮食局在27日表态：国家粮食局在部署近期工作时表示，目前重点要做好食用油的调控工作。有关官员称：“近一个时期，国内食用植物油价格大幅度上涨，有的地区还出现了部分品种短时脱销的现象，因此目前重点要做好食用油的调控工作，密切监测市场动态，保证市场供应。”
其次，调控措施指向菜籽油的高地——四川。27日，中储粮总公司向成都分公司下达销售中央储备食用油11100吨的任务。由于最近四川省食用油价格大幅上涨，部分食用油经营和销售单位油源紧缺。为保证食用油供应、维护市场稳定，中储粮总公司作出此决定。这批储备食用油包括豆油2100吨、菜籽油9000吨。
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