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| 内外因素支撑菜籽油充当上涨“领袖”
[第一食品网 2008-2-26 8:10:00] |
| | | 春节后的8个交易日，国内农产品期市“风景这边独好”。油脂市场延续节前的趋势凌厉上行，菜籽油日均成交、持仓创品种上市以来新高，9月合约涨幅达20%，豆油9月合约和棕榈油5月合约涨幅也在8%之上，这三个合约纷创历史新高13688、12198、11120元；国际市场BMD棕榈油、CBOT豆油，以及菜籽价格也均创历史纪录。
一、国际油脂走高支撑因素明显
1.供需矛盾重新凸显，以中国为代表的买盘活跃
首先，笔者认为供需的整体偏紧是目前国际油脂价格走高的最主要基本面因素。从USDA公布的2月份全球三大植物油的供需数据来看，本年度期末库存消费比均创下30多年来的新低，而且由于生物燃料需求强盛，未来全球棕榈油、豆油将可能更多被用于工业，这对紧张的原料供应来说可谓是雪上加霜。从2月21日美国农业部展望论坛预测的数据来看，2008年美国大豆播种面积预计为7100万英亩，高于上年度的6370万英亩水平，但和2月份USDA公布的基准线报告数据保持一致。目前北半球的油料播种并未展开，市场预期的中国、美国可能增加大豆种植面积在周边玉米以及小麦等价格走高带动下，存在很大不确定性，而且南美大豆要在4月份之后才能上市，远水解不了近渴，无法从根本上缓解当前的供应紧张局面。
其次，市场预期农历新年过后亚洲买家尤其是中国，对植物油的进口需求有望增加，成为市场一大利多因素，这从节后CBOT豆油和马来西亚BMD棕榈油价格急速拉升可以明显看出。从去年年底国家相关部委出台的政策我们也能看出些许端倪：2008年将加大植物油的储备，以应对市场价格的大幅涨跌。那么，在新菜籽产量可能受到影响，国内新豆要在今年四季度才能上市的前提下，充实储备的直接来源就是从国际市场进口，目前看未来半年的进口来源主要是南美和东南亚地区，不仅中国有这样的需求，包括印度、日本、欧盟也同样如此。在全球资源阶段性供应有限的前提下，强大的需求仍将成为推动价格走高的一个主要因素。
2.金融环境趋稳，外盘原油重新走高提供有利支撑
2008年1月中旬，国际市场遭遇了迄今为止始于2007年2月的次贷引发的金融风暴最严重时刻，期货市场也受到了较大冲击。的确，在整个商品期货市场，当时乃至今后一段时间，商品期货尤其是油脂走高缺乏的绝不是基本面，而是整个金融环境稳定。在美联储紧急降息、宣布一揽子减税政策等之后，国际金融环境趋于平稳，虽然还很难说次贷不再对金融市场继续形成冲击，但美国经济步入衰退的说法趋于淡泊，市场更多看重的是全球经济可能放缓，但并不能妨碍中国、印度以及巴西等这些大宗商品需求依然旺盛的国家的经济发展。
而与国际油脂联系紧密的原油价格的再次走高，对油脂市场来说又是一大利好因素。观察今年1月下旬以来的油脂与国际原油价格走势，可以发现二者一度出现背离，即原油价格走低，油脂价格却不断攀升。而我们也有理由相信，国际原油价格在重新上冲100美元上方之后站稳的动力充分，也必将对油脂价格形成利多刺激。
二、国内油脂市场牛市不改
在外盘趋势明朗的前提下，与外盘联动密切的国内油脂上涨便有了充分的理由，再加上雪灾对菜籽产量造成一定影响，国内依赖油脂进口的周期将进一步延长。在市场做多情绪强烈的背景下，国内油脂市场强牛不改。
1.外盘走高为国内盘面提强有力支撑
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