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| 农产品上涨核心：缺乏足够的耕种面积来满足需求
[第一食品网 2008-1-18 9:45:00] |
| | | 粮食市场的核心问题并不是供给的大幅减少，而是由于缺乏足够的耕种面积来满足需求对农产品（行情论坛）价格是否存在超级周期的争论已经成为各大期货公司、投资银行及对冲基金经理们的日常话题。
一位美国资深对冲基金经理在给其投资者的信中写道：“对农产品的需求突然急剧上升，这会持续多久呢？也许会到2020年，比我们预期的还要强劲和持久……对农产品需求的大幅增长是导致价格上升的主要原因。”
而我们的观点认为，农产品是在需求与资金博弈的共同作用下展开了这轮波澜壮阔的牛市，虽然小麦、大豆等商品已经刷新了历史纪录，但是现在还不是牛市终结的时候。
需求激增奠定牛市基础
根据联合国统计，在2007年，人类有史以来城市居住人口第一次超过农村人口。快速的人口增长以及大规模的城市化进程很大程度地刺激了发展中国家对各种粮食的需求。另一方面，由于能源价格的居高不下，以及对地球变暖的担忧，世界各国都在积极发展替代能源——生物燃料技术，以减少对石油的依赖。以美国为例，大量的优惠政策及政府补贴，使得其生物燃料的产量增长迅速。然而，生物燃料的生产需要消耗大量的玉米、甘蔗、小麦、油菜籽等农产品，这就造成了发达国家的汽车与发展中国家的贫困人口争夺粮食的局面。美国人将全球粮食价格飞涨归咎于全球粮食产量正在逐年递减，但国际粮农组织却认为美国疯狂地把粮食转化为生物能源是罪魁祸首并吸引全球跟风。因此，很多个人和机构对政府补贴生物燃料的做法持反对意见。
同时，全球农业耕地的分配也由此发生了变化。以玉米为例，由于生物燃料对玉米产量的需求，2007年的玉米耕种面积增长了大约1200万英亩（约486万公顷），直接影响了大豆及小麦的耕种面积。一位美国的农产品期货投资人一针见血地指出：“粮食市场的核心问题并不是供给的大幅减少，而是由于缺乏足够的耕种面积来满足需求。”嗅觉敏锐的对冲基金却从中发现了生财之道。比如一家瑞士的对冲基金已经开始大规模投资俄罗斯和东欧的农业耕地。
资金博弈演绎壮阔行情
基本面是推动农产品价格上涨的一个主要因素，另外基金与行业以及基金与基金之间的博弈也成为了影响农产品价格的一个重要因素。而后一个因素在期货市场中表现得更为明显。
从能源到金属，再到航运等期货市场中……基金无处不在！目前，曾被基金“重兵囤积”的有色金属正“逐渐失宠”，而农产品市场将接过接力棒，成为未来几年全球基金机构新的盈利点。
农产品市场有着非产高的流动性，另外农产品的生产有较长的周期性，且生产过程中对气候的依赖都非其他能源及金属生产可比，这也增加了基金在农产品市场博弈的复杂性与刺激性，从而吸引基金蜂拥而至。
从2007年开始，很多投资大宗商品的对冲基金都增加了对农产品期货的持仓，有的甚至达到投资组合的60%到70%。商品指数基金是近年来随全球商品期货市场的繁荣而发展起来的一种新型基金类别。统计显示，2002年全球商品指数基金的规模不到5亿美元，而到2007年已经超过1200亿美元。原本大部分的商品指数都是把大量的权重放在能源上面的，而农产品占比较轻。不过，这一局面在今年年初发生了改变，商品指数基金开始大规模向农产品市场聚集。
从目前农产品期货市场的资金博弈力量来看，基金无疑是多方的主力，而空方的主力则是行业内的生产、贸易企业。而在与行业内机构的博弈中，全球基金往往能较容易达成合作的共识并集中“歼灭”行业内保值目标。
联合起来的基金力量及行动效率都是惊人的，行业内机构则零散为阵，其绝非基金对手。最近一段时间，在农产品市场中已经传出短期到顶回调的言论，这些言论大都来自国际大型基金及投行，行业内机构的保值盘如被吸引进来极有可能成为陷入基金进一步围猎的陷阱。
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