|  | | 谁是农产品涨价受益者？
[第一食品网 2008-1-17 10:36:00] |
| | | 在农产品持续涨价的背景下，农业上市公司多为加工型企业，初级农产品为其原料，粮食价格上涨大大加重了行业的成本，削弱了企业的盈利水平，我们用“产品层－子行业－公司”三步法自下至上的方法对公司进行筛选。
第一步：选择“中国优势农产品”（成本优势）
首先从产品层开始分类，根据国际市场出口农产品的特征，我们把农产品分为以下三类：土地密集型、劳动密集型和科技密集型。我国只有世界7%的耕地面积，但拥有世界40%的劳动人民，因此在劳动密集型的农产品上有较强的比较优势，代表产品有水产品（包括海产品）、水稻、蔬菜、干鲜果品、畜产品、花卉等，这点从我国进出口数据就可以看出来，我国有优势的农产品出口量远大于进口量。
第二步：子行业分析（盈利模式）
（1）根据产业链覆盖程度分为两大类
我们第一步是对产品层进行了分析，选择出具有“中国优势”，也就是劳动密集型的农产品，这奠定了相关子行业在国际上的“成本优势”，然而经营优势农产品的公司不等于赚钱的企业，根据对产业链覆盖的程度，我们对农业上市公司做了一个粗略的分类，把覆盖产业链从生产到消费终端的子行业作为一大类为“种养类”，把不直接参与农产品生产的一大类中间行业为“初加工类”。
2、谁能享受价格上涨？“种养类”分析
在通货膨胀引起的农产品价格持续上涨的背景下，我们认为“种养类”的企业能够从农产品价格上涨中直接受益，这类公司如獐子岛、好当家〔股吧行情〕等。
3、谁能化解成本上升？“加工类”分析
加工企业——价格上涨不等同于企业暴利。目前我国农副产品加工的产业链以“农户+基地/采购商+企业”的形式为主或为原型的订单农业，农户与企业之间存在价格联动机制的可以保障稳定的利益关系；国内采购商环节还处于自由竞争时代，稳定性不强；农民能否增收要看农产品价格与农业生产资料价格的关系。
盈利模式研究——企业与农户的分成方式。由上可见，“加工类”企业则要看能否化解成本的上升，能否很好地向下游传导价格上升，甚至扩大传导幅度。通过对“农户—基地/采购商—企业”传统加工产业链模式的研究，我们认为产业链中各参与主体的议价能力之不同将决定利益在产业链上的分配格局，表3是我们对具体几个子行业中企业与农户分成的方式的分析，容易看出，相对其他，番茄酱、苹果汁行业中的企业对上游原料的议价能力较强。
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